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      USDA3月供需报告公布在即,中国油粕行情怎么看?

      2019-03-08 23:03:00  水产养殖网  出处:天下粮仓        浏览量: 4913 次 我要评论

      前言:由于市场仍担心中美两国贸易谈判前景,以及南美新豆收获上市或制约美国对华的大豆出口潜力,3月初以来CBOT大豆期价震荡回落。时?#20004;?#26202;美国农业部(USDA)将携最新月度供需报告登场,那么此次报告对美豆市场影响几何?国内油粕行情后市“路”在何方呢?
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      附图:CBOT大豆期货走势图

      一、3月报告前瞻分析

      分析师们平均预期,USDA3月报告中公布的2018/19年度美国大豆期末库存料为8.98亿蒲式耳,预测范围在8.52亿到9.4亿蒲式耳,相比之前,USDA2月份预测为9.1亿蒲式耳;同时,分析师们还平均预计USDA报告中公布的2018/19年度全球大豆期末库存料为1.063亿吨,预测范围在1.044亿吨到1.136亿吨,相比之前,USDA2月份预测为1.067亿吨。
       
      我们预计2017/18年度美陈豆供需数据基本无调整。新作方面,美国农业部长2月22日称中方在贸易磋商期间已?#20449;?#20877;购买1000万吨美国大豆。而交易商日前表示中国国有企业最近购买逾50万吨美国大豆,这也是千万吨采购?#20449;?#20197;来首次,目前市场关注的焦点仍是出口好坏导致的库存变化情况。所以我们分别针对3月份USDA供需报告出口量两种调整情况之后的供需平衡做一个?#33970;藎?#22914;果美国国内压榨量维持2月不变,单产以及收获面积也不变,如果出口量仅仅小幅上调至18.85亿蒲式耳附近的话,美新豆期末库存则将因此小幅下调至9亿蒲式耳左右,但仍居于历史高位,届时预计将对美豆期价形成压制。反之,如果出口量上调至19.1亿蒲式耳,届时期末库存将降低至8.75亿蒲式耳附近,稍低于?#39282;?#24066;场预期,预计将对美豆市场构成些许利好提振,但南美丰产收获上市压力下,期间即使反弹,幅度料也不大。
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      附表1:

      二、过去10年USDA3月报告产量、库存调整趋势及对CBOT大豆行情的影响

      通过观察过去10年的数据我们可以发现,USDA3月供需报告公布当天,芝商所旗下CBOT大豆期价(代码:ZS)在过去10年间有7年下跌,3年上涨,下跌概率70%,报告后的一周(包括报告公布当天),CBOT大豆期价在过去10年间有7年下跌,3年上涨,下跌概率为70%。也就是?#33633;油?#24180;规律来看,USDA3月供需报告后芝商所旗下CBOT大豆期价跌多涨少。
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      附表2:

      三:报告时的中国油粕基本面情况

      豆粕:由于油厂开机率?#20013;?#22238;升,国内豆粕库存继续增加,截止3月1日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.82万吨,较上周的64.47万吨增加6.35万吨,增幅在9.85%,较去年同期71.02万吨减少0.28%。未来两周油厂将下降至155万吨、163万吨,油厂豆粕库存增速也将放缓。
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      附图:豆粕库存图

      豆油:油厂开机率?#20013;?#25552;升,使得国内豆油库存连续第二周增加,截止3月1日当周,国内豆油商业库存总量134.07万吨,较上周的133.75万吨增0.32万吨,增幅为0.24%,较上个月同期133.81万吨增0.26万吨,增幅为0.19%,较去年同期的140万吨降5.93万吨降幅4.24%,五年同期均值104.47万吨。预计未来两周随着油厂开机率?#21335;陸担?#35910;油库存增幅也将会收窄。
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      附图:豆油库存图

      四、美豆后市展望及对中国油粕市场影响

      美豆方面:
       
      美国政府当地时间3月5日正式确认,将美中贸易“停战期”无限期延长;“直到进一步通告”之前,美国对2000亿美元中国产品所加征的10%惩罚性关税税率不会提高,也不会扩大加征关税的范围。交易商3月7日表示中国国有企业当天购买逾50万吨美国大豆,这也是?#39282;?#21315;万吨采购?#20449;?#20197;来的首次,有利于扶持美豆市场。?#36824;?#21672;询机构福斯通3月份报告预计2018/19年度巴西大豆产量为1.13亿吨,这比该公司2月份的预测值高出800,000吨,?#30001;?#24052;西大豆收获工作进展快速,这给豆价带来不利。而今晚USDA月度供需报告中如果出口量仅仅小幅上调的话,美新豆期末库存难以有明显下调,仍可能维持在9亿蒲左右,届时预计将对美豆期价形成压制,或面临重新失守900美分关口的风险。反之,如果出口量上调至19亿蒲式耳上方,届时期末库存将降低至8.75亿蒲式耳附近,但稍低于?#39282;?#24066;场预期,预计将对美豆市场构成短线提振,但南美丰产收获上市压力下,期间即使反弹,幅度料也不大。只有美豆库存意外降低到8亿蒲以内,才能对美豆带来?#34430;?#30340;提振。 

      国内油粕方面:

      豆粕方面:随着国内海关日前公布加?#20040;?#22836;号谷物加工厂理查?#24459;?#34987;取消对华出口菜籽资质并要求加强?#32422;幽么?#33756;籽检疫,市场担心影响买?#20063;?#36141;后期菜?#35328;?#26395;,利多粕类市场,且豆粕价差与其它杂粕大幅缩小,饲料厂已然调整配方增加豆粕用量,有利于扶持豆粕行情迎来短线反弹。但非洲猪瘟导致生猪存?#38468;?#20302;低点,同比降2成以上,而水产养殖仍处淡季,粕类消费?#29616;?#21463;抑,且今晚USDA月度供需报告将出,市场预期中?#26376;?#20559;空,此种背景下豆粕短线反弹空间或也受限。而更长远来看,随着中美会谈取得较大进展,中美两国元首或于3月末会晤并有望达成贸易协议,美豆大豆进口将得到恢复,中长线豆粕行情整体走势恐难乐观。

      豆油方面:节后国内食用油需求淡季令油脂库存增加,其中豆油库存已经连续第二周回升,至134万吨上方,棕油库存也?#20013;?#22686;至78万吨附近,俨然对国内豆油行情形成压制。?#36824;?#28023;关公布加?#20040;?#22836;号谷物加工厂理查?#24459;?#34987;取消对华出口菜籽资质并要求加强加?#20040;?#33756;籽检疫,市场担心影响国内买?#20063;?#36141;后期菜?#35328;?#26395;,郑菜油整体走势因而坚挺,及非洲猪瘟影响粕类需求,豆油厂因豆粕胀库而?#40644;?#20572;机现象增多,交易商?#20013;?#36827;行买油卖粕套利,均给豆油市场构成支撑,多空交织,短期国内豆油行情整体或将偏强震荡运行为主。

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